【中國(guó)禮品網(wǎng)訊】上海晨光文具股份有限公司位列第四批IPO預(yù)披露名單，有望成為第三家A股上市的文具企業(yè)，從小小筆頭走出的細(xì)分市場(chǎng)大鱷終于走到資本市場(chǎng)門路，但據(jù)其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，晨光文具卻存在業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄L(fēng)險(xiǎn)。

　　營(yíng)業(yè)規(guī)模業(yè)內(nèi)領(lǐng)先

　　據(jù)上海晨光文具股份有限公司招股說明書顯示，晨光文具計(jì)劃發(fā)行不超過1億股股票，擬募資額為14.8億元，所募集資金將用于“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)充”、“書寫工具制造及技術(shù)、材料研發(fā)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”三個(gè)方向，其中半數(shù)募集資金將用于集資金主要將投向第二項(xiàng)，通過購(gòu)買先進(jìn)的裝配機(jī)、注塑機(jī)、印刷機(jī)等生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)效率及單個(gè)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)效益，項(xiàng)目建成后，公司的產(chǎn)能將擴(kuò)大約一倍。

　　晨光文具的競(jìng)爭(zhēng)策略，最被外界關(guān)注的是銷售渠道的建設(shè)，招股書顯示，晨光文具在國(guó)內(nèi)文具零售終端網(wǎng)絡(luò)方面有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司一直宣稱是行業(yè)內(nèi)首家規(guī)模化開展零售終端的品牌銷售管理與特許經(jīng)營(yíng)管理的企業(yè)，截至2013年12月31日，公司在全國(guó)范圍內(nèi)有29家一級(jí)(省級(jí))合作伙伴，近1200家二、三級(jí)合作伙伴，涉及超過5.7萬家零售終端，在連鎖經(jīng)營(yíng)中，注重排他性與防串貨等，在全國(guó)校邊商圈的覆蓋率已高達(dá)約80%，平均每10家校邊終端文具店就有約3家屬于晨光文具零售終端。

　　在文具行業(yè)，齊心文具和廣博股份先于晨光文具在上證所上市，但營(yíng)業(yè)規(guī)模均不及晨光文具，2013年，齊心文具和廣博股份營(yíng)業(yè)收入分別為16.78億、8.48億元，晨光文具同期數(shù)據(jù)為23.6億元，由此來看，晨光文具一旦成功上市，將成為A股營(yíng)業(yè)規(guī)模最大的文具企業(yè)。

　　利潤(rùn)高增長(zhǎng)或難再現(xiàn)

　　業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，晨光是靠賣產(chǎn)品而非靠品牌附加值賺錢，經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)期的增長(zhǎng)后，其未來利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)有待考量，而連鎖加盟缺乏股權(quán)關(guān)系的合作，存在不穩(wěn)定因素。

　　從晨光文具的招股說明書發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，內(nèi)部隱憂已然顯現(xiàn)，無論是業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€是利潤(rùn)增速均存在不同程度的下滑。

　　晨光文具業(yè)績(jī)?cè)鏊俚南禄环矫媸艿叫袠I(yè)不景氣、競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，由于受到成本因素的影響，國(guó)內(nèi)文具市場(chǎng)不似從前樂觀。不僅僅是晨光文具，廣博股份2013年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1680萬元，增速同比下降54.11%；齊心文具2013年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2761萬元，增速同比下滑60.6%。同時(shí)，隨著跨國(guó)文具零售巨頭逐步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)文具行業(yè)面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，比如全球辦公用品零售巨擘Staples借道本土強(qiáng)勢(shì)網(wǎng)絡(luò)直銷商OA365已經(jīng)涉足中國(guó)市場(chǎng)，跨國(guó)文具業(yè)者成熟的業(yè)務(wù)管理模式、全球統(tǒng)一采購(gòu)的議價(jià)能力將在辦公文具領(lǐng)域給國(guó)內(nèi)廠商帶來品牌、價(jià)格、渠道等多方位的競(jìng)爭(zhēng)。

　　另一方面，晨光文具以國(guó)內(nèi)零售業(yè)務(wù)為主，外銷市場(chǎng)開拓不力，據(jù)招股說明書，晨光文具銷售收入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比，由2011年的94.01%上升至2013年的96.58%，但是國(guó)外市場(chǎng)占比連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，而齊心文具2013年年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)銷售額16.78億元，其中外銷3.68億元，占據(jù)公司銷售額的22%。